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美股的风险降临了吗?魔咒再现!美债收益率曲线倒挂13点
2019-10-08 11:55:26   作者:甘肃信息港  

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  周三美股集体收跌,跌至三个月低位。标普盘中北京市中医根治癫痫病一度跌超1.3%,收跌0.7%。道指盘中一度跌超400点,收跌220点。纳指盘中一度跌超1.3%,收跌0.8%。截至本交易日,道指数和标普500指数的月度跌幅均超过6%,纳斯达克指数月度跌幅超过8%。

  美国10年期基准国债收益率跌0.53个基点,报2.2605%,日内最低触及2.2081%,为2017年9月以来最低点。

  值得注意的是,周三美国10年期国债收益率与3个月期收益率之差已扩大到-13个基点,降至2早期癫痫儿童的症状是什么呀007年以来的最低水平。具体数据面,美国10年期国债收十堰治癫痫病最好方法益率下降3个基点,降至2.23%,创20个月新低。3个月期国债收益率为2.36%,远高于10年期国债收益率。连其他主权债券也受到美债波动冲击,德国10年期国债收益率下跌1.8个基点至-0.172%。

  从历史上看,收益率曲线出现倒挂一直是经济衰退的预兆。所谓的国债收益率倒挂,指的是3个月期国债收益率高于10年期国债收益率的状况。通常国债收益率倒挂被视为是经济衰退即将到来的警示讯号。在过去的50年间,美国一共发生过6次3个月期与10年期美债收益率倒挂情况,统计表明,美国经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退。特别是2000年和2007年,其后相继出现的经济危机至今让人心有余悸。

  这一规律由杜克大学商学院教授CampellHarvey首次发现提出。1986年Harvey在芝加哥大学发表的论文表明,收益率曲线倒挂(短期利率高于长期利率)会导致12个月至18个月内发生经济衰退。自Harvey的论文发表以来,3次曲线倒挂全部得到了验证。上一次收益率曲线倒挂是在全球金融危机之前。

  Harvey在最近也发文强调,他的模型认为,收益率曲线反转必须持续整整一个季度,而不仅仅是几天。因此,目前还没有完全达到这一水平,但Havery相信当前的趋势表明,很快就会达到这一水平。

  应该说,通过美债收益率曲线判断美股涨跌,这一指标还是相当准确的,因为它反应的是经济基本面的变化。但应当注意,这一指标要达到一个季度才行,仅仅几天恐怕说明不了太大问题。因此美股的走势还需要观察。那么,A股有没有判断行情的先行指标呢?也有,就是恒生AH股溢价指数。

  恒生AH股溢价指数是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布的数据,该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票(内地称A股,香港称H股)的价格差异。恒生AH股溢价指数根据纳入指数计算的成份股的A股及H股的流通市值,计算出A股相对H股的加权平均溢价(或折让)。指数越高,代表A股相对H股越贵(溢价越高),反之,指数越低,代表A股相对H股越便宜。

  恒生AH股溢价指数发布首日报收的点位是133.24点,换句话讲,A股对H股的溢价比例整体上是33.24%。但从2010年6月中旬开始,该溢价指数一度跌破100点,创下有此指数三年来的低点,意味着A股平均价格水平已经与H股基本接轨。

  过去,据业内人士表示,若不考虑市场因素,AH股溢价指数在120左右较为合理。过去10年,AH股溢价指数平均值在110-120之间。国内牛市的时候,往往溢价指数会达到140以上,因为A股波动更大一些,更容易短期暴涨;熊市的时候,溢价指数甚至会低于100。AH股溢价指数没有变的特别大或特别小,始终还是保持在90-150之间,说明长期看A股和H股股价并没有特别大的偏离。近期,这一指数顽强走高。目前,恒生AH股溢价指数为126。

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